电子｜VCM驱动芯片：受益光学创新普及趋势

来源：中信证券研究

文｜徐涛 夏胤磊

模拟芯片行业具备长坡厚雪的特征，但细分赛道众多导致研究难度较大，我们尝试对其中一些小而美的优质赛道进行解析，从微观视角解读国内优秀模拟芯片厂商在中高端赛道的布局和突破节奏。本篇是我们模拟芯片系列深度报告的第六篇，重点介绍VCM驱动芯片赛道：手机摄像头实现对焦和防抖功能的关键元件，深度受益于光学创新普及趋势，结合QY Research、艾为电子数据，我们大致测算目前全球需求约20~30亿人民币，正处于量价齐升阶段。本土厂商已实现高端产品突破，目前相关产品收入迎来快速增长，中长期我们看好优质厂商在全球市场进一步实现份额提升。

▍趋势：光学创新普及趋势为VCM驱动芯片带来新机遇。

音圈马达（Voice Coil Motor，VCM）驱动芯片广泛应用于智能手机等移动终端摄像头，是实现对焦和防抖功能的关键元件，包括AF（自动对焦）和OIS（光学防抖）两类产品，均深度受益于光学升级趋势。当前光学规格提升仍是智能手机升级的主线之一，对VCM驱动芯片来说，1）前摄自动对焦功能渗透率提升和VA可变光圈等新应用的拓展，有望推动AF芯片渗透率提升且逐步从开环类向闭环类升级，2）后置主摄和后置长焦镜头的升级趋势有望拉动OIS逐步从旗舰机型向中低端机型下沉。

▍空间：全球需求约20~30亿元人民币，目前正处于量价齐升阶段。

1）量：根据艾为电子官方微信公众号的数据：2023年全球AF+OIS芯片需求量已接近21亿颗，未来VA可变光圈、潜望式等光学创新在中低端机型普及趋势有望拉动VCM驱动芯片用量持续增长；

2）价：结合产业调研以及相关公司数据，目前开环类产品单价约0.2~0.4元人民币，闭环类产品单价约1~2元，OIS产品单价约3~4元（高端的SMA OIS产品单价甚至可达1美元）。随着产品结构升级，VCM驱动产品整体ASP有望持续上行；

3）空间：综合QY Research、艾为电子数据以及产业趋势来看，我们认为当前全球VCM驱动芯片市场空间约20~30亿人民币，未来光学创新向中低端机型下沉有望进一步推动需求扩张；考虑非手机应用，长期空间更加可观。

▍格局：日韩厂商主导，本土厂商已实现高端突破。

根据潮店智库微信公众号数据，2023年全球VCM驱动芯片市场中旭化成、韩国动运、Cirrus Logic份额相对领先，CR3达58%，海外厂商仍占据主要的市场份额。国内厂商方面，近年来，本土厂商也正加速布局中，并突破闭环式、OIS（及SMA OIS等）中高端产品品类，导入国内外主流品牌厂商供应链。展望未来，我们预计本土厂商随着自身产品竞争力持续增强和客户资源积累，有望在全球市场进一步实现份额提升。

▍风险因素：

手机等消费电子市场不景气的风险；手机光学升级节奏不及预期的风险；VCM驱动芯片在非手机领域拓展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；本土厂商技术研发与产品迭代不及预期的风险。

▍投资策略。

VCM驱动芯片是智能手机摄像头实现对焦和防抖功能的关键元件，深度受益于光学创新普及趋势。综合QY Research、艾为电子数据以及产业趋势来看，我们大致测算当前全球VCM驱动芯片市场空间约20~30亿人民币；考虑非手机应用，长期空间更加可观。近年来本土厂商从开环到闭环再到OIS逐步实现高端突破；中长期我们看好优质厂商受益于自身产品竞争力持续增强和前期客户资源积累，有望在全球市场进一步实现份额提升。

本文节选自中信证券研究部已于2024年8月30日发布的《电子行业模拟芯片系列深度报告（六）—VCM驱动芯片：受益光学创新普及趋势》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

VCM市场规模超300亿，五大驱动芯片上市公司主动出击

智能手机市场稳健复苏，结构件国产替代率再次提升，音圈电机(VCM)上下游迎来新的增长空间。

VCM马达是应用于摄像头模组的核心技术之一，除了智能手机等消费电子以外，在笔记本电脑、物联网、医疗、汽车电子、安防、工业等领域亦具有广泛的应用，未来潜在市场空间宽广。

市场机构调研数据显示，预计全球VCM市场规模2028年将达到322亿元。

工作原理上，驱动芯片通过改变马达内线圈的直流电流大小，来控制弹簧片的拉伸位置，从而带动音圈上下运动。目前全球音圈马达驱动芯片供应商主要来自韩国、日本和美国，包括韩国动运、罗姆半导体、旭化成、安森美半导体等占据较大市场份额。

根据潮电智库了解，由于智能手机热度再起，国产主力供应阵营中以希荻微(688173.SH)、艾为电子(688798.SH)、聚辰股份(688123.SH)、天德钰(688252.SH)、普冉股份(688766.SH)等上市公司为代表，都已主动进行重点业务布局。

希荻微

2022年底，希荻微通过借力韩国运动，获得对方相关专利及技术在大中华地区的独占使用权。

今年上半年希荻微总营收5亿元，同比增长183.14%，其中产品线音圈马达驱动芯片出货金额为3亿元，是最主要的收入增长点。

作为公司去年新增的产品线，夸张的营收数据证明了音圈马达驱动芯片的含金量。

希荻微的音圈马达驱动芯片产品线包括摄像头音圈马达开环/闭环驱动芯片、摄像头OIS光学防 抖音圈马达、SMA记忆金属马达驱动芯片等，主要应用于手机等消费电子产品的摄像头模组中，已进入vivo、荣耀、传音、OPPO、小米、联想等主流消费电子客户供应链，应用于多款终端机型。

希荻微表示，原计划于过渡期3-5个月时间后便能逐渐将部分产品从贸易模式转换至自产模式，但由于生产相关的供应链团队和技术团队的建立较原计划有所推迟。预计今年下半年，公司将逐步自行采购原材料，并委托生产相关产品。

艾为电子

今年上半年，艾为电子合计实现营业收入15.81亿元，同比增长56.77%；净利润9148.66万元，同比扭亏为盈。公司产品应用包括小米、OPPO、vivo、传音、TCL、联想、现代、五菱、吉利、奇瑞、零跑、微软、Samsung、Meta、Amazon、Google等众多品牌客户，以及华勤、闻泰科技、龙旗科技等头部ODM厂商。

艾为电子表示，公司具备摄像头高精度光学防抖的OIS芯片+防抖算法，报告期内摄像头马达驱动业务营业收入实现加速放量增长，目前已布局规划了全系列OIS产品，包括压电OIS、闭环VA可变光圈、潜望棱镜OIS等各类产品。

聚辰股份

在聚辰股份今年的中期业绩报告中，提及“音圈马达驱动芯片”多达35处。

聚辰股份表示，音圈马达驱动芯片产品受益于产品线的成功迭代，产品的出货量同比取得较快速增长。

根据披露信息，聚辰股份自主研发了集成音圈马达驱动芯片与EEPROM二合一产品，大大减小了两颗独立芯片在摄像头模组中占用的面积。公司开发的闭环和OIS光学防抖音圈马达驱动芯片产品已通过部分头部智能手机厂商的测试验证，部分规格型号的产品实现小批量出货。

潮电智库注意到，聚辰股份“在研项目情况”中，关于音圈马达驱动芯片的计划研发投入金额7934万元，截至报告期已累计投入5365.9万元，在所有单项研发中排在首位。

普冉股份

根据披露信息，普冉股份内置非易失存储器的PE系列音圈马达驱动芯片(二合一)多颗产品量产,支持下一代主控平台的1.2V PD系列音圈马达驱动芯片产品也已量产出货。中置音圈马达驱动芯片也已经大批量出货，实现下游的顺利交付。

此外，公司研发的新一代 VOIS(光学防抖音圈马达驱动)芯片实现量产，OIS芯片也在手机和安防客户端批量交付。

普冉股份表示，公司VCM驱动芯片产品能与EEPROM产品形成良好的协同效应，提升在摄像头模组领域的竞争优势和市场占有率。

中报显示，普冉股份含音圈马达驱动芯片在内先进制程的“基于存储芯片的衍生芯片开发及产业化项目”的计划投资金额为2.83亿元，报告期内已累计投资1.67亿元。

天德钰

8月23日，天德钰发布的半年报数据显示，音圈马达驱动芯片实现营收596.58万元，同比下降33.05%，占主营业务收入0.71%。

虽然占比较小，但天德钰同样在技术与产品方面加强了拓展力度。公司表示，自研close loop VCM驱动芯片的APID算法，可致动镜头快速到达命令位置、具备较高的容错率、缩短马达恢复稳定状态的时间、防止镜头震荡干扰，提升拍摄速度。

从发展路径来看，光学防抖有望标配于智能手机，非常考验上游驱动IC厂商的技术能力。据天德钰介绍，针对是弹片、滚珠、记忆金属和压电这四种OIS马达均有对应的产品布局，目前已研发多款针对市场的分立式驱动IC以及OIS软件算法。

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