开盘暴涨121%，深圳又一芯片关键产业链公司上市，超快登陆科创板

科创南方8月7日报道，近日，深圳市龙图光罩股份有限公司在上交所科创板挂牌上市。

龙图光罩发行价为18.5元 ，是科创板定价新规下首家发行定价环节适用剔除3%最高报价比例的科创板个股。

此次公开发行3337.5万股 ，募资总额为6.17亿元 。昨日的首日开盘价为41元 ，较发行价上涨了121.6% ;首日收盘价为34.90元 ，首日市值达46.59亿元 。

今日，该公司收盘价为31.30元 ，市值为41.8亿元 。

成立于2010年的龙图光罩，主营业务为半导体掩模版的研发、生产和销售，是国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商 ，掌握了130nm 及以上制程节点半导体掩模版生产制造的关键技术。

半导体掩膜版是什么？

掩膜版，也被称为是光罩、光掩版，是半导体制造过程中不可或缺的图形模版。就像传统相机的“底片”一样，掩膜版承担着把设计图案转化成实体产品的关键步骤。

掩模版是上游芯片设计公司与下游晶圆制造厂商的中间桥梁。掩膜版上有预先设计好的电路图案，通过一系列精细的曝光工艺，这些电路图案就会被“投影”到下游制程的材料上，从而实现产品的批量化生产。

很长一段时间来，美日厂商在全球第三方半导体掩膜版市场占据垄断地位。根据SEMI 数据，在全球半导体掩模版市场，晶圆厂自行配套的掩模版工厂规模占比 65%，独立第三方掩模厂商规模占比 35%，其中独立第三方半导体掩模版市场主要被美国 Photronics、日本 Toppan 和日本 DNP 三家公司所控制，三者共占八成以上的市场规模。

龙图光罩正是国内稀缺的独立第三方半导体掩模版生产商，而龙图光罩的成功上市，可以说是让半导体掩膜版的“国产替代” 又向前迈进了一步，该公司也是目前A股市场上唯一一家半导体掩膜版收入占比超9成的公司。

随着下游新兴产业如新能源汽车、光伏发电、工业自动化等的发展，国内半导体掩膜版需求近年来大幅增加，这也使得龙图光罩在2021年至2023年，营业收入年均复合增长率达到38.56% ，其净利润的年均复合增长率更是超过了40% 。

回顾龙图光罩的上市历程，从2023年5月受理材料开始，其上市审核过程大概用了1年3个月 ，相比创业板、主板或科创板的绝大多数企业耗时，已是非常高效。

通过本次上市，龙图光罩将持续加大技术创新投入，本次拟募集资金6.63亿元 ，将直接用于电子束光刻机等一系列高端设备购置及产线建设，推动90nm、65nm及更高制程节点半导体掩模版的技术突破，补强产业发展短板，提升自主可控水平。

一、业绩情况亮眼，营收年均复合增长率近40%

据招股书显示，龙图光罩主营业务为半导体掩模版的研发、生产和销售 。

2021年—2023年，龙图光罩的营业收入分别为1.13亿元、1.61亿元和2.18亿元 ，年均复合增长率为38.56% 。而半导体掩模版则是龙图光罩的主要收入来源，报告期内来自半导体掩模版的收入分别为8672.51万元、1.38亿元和1.98亿元 ，分别占主营业务收入的76.28%、85.44%和91.1３% 。

尽管龙图光罩2023年营收规模为2.18亿，但毛利率保持60% 左右，净利率接近40% 。

在研发投入方面，龙图光罩三年的研发支出分别为931.80万元、1533.31万元和2017.59万元 ，占营业收入的比例分别为8.20%、9.49%和9.24% 。同时，公司研发费用的年均复合增长率达到了47.15% ，与同行业上市公司相比，其研发费用率略高。研发中心的人才队伍也从2021年末的26人增长至 2023 年末的42人。

在销售费用方面，费用率呈现一定的下降趋势，2021年至2023年占比分别为3.92%、3.07%、2.87% ，这与公司重点开发和加深与下游半导体行业大客户的合作 有关，大客户的收入规模和占比提升，带来了收入集中度的提升，进而销售费用率下降。

2021年到2023年，龙图光罩的负债分别为7009.67万元、4916.19万元、7834.29万元 ，资产负债率分别为41.95%、9.57%和12.40% 。2022 年度，公司资产负债率下降幅度较大，主要与该公司进行股权融资 ，引入外部股东有关。总的来说，公司资产负债率、流动比率、速动比率均优于同行业可比公司，公司偿债能力良好。

二 以半导体掩膜版为核心，持续提升工艺节点

龙图光罩紧跟国内特色工艺半导体发展路线，不断进行技术攻关和产品迭代，半导体掩模版对应下游半导体产品的工艺节点从 1μm 逐步提升至 130nm ，产品广泛应用于功率半导体、MEMS 传感器、IC 封装、模拟 IC 等特色工艺半导体领域，终端应用涵盖新能源、光伏发电、汽车电子、工业控制、无线通信、物联网、消费电子等场景。

成立十年以来，龙图光罩主要产品的发展演变情况可以分为以下三个阶段：

根据基板材质的不同，龙图光照的掩膜版产品可以分为两类，石英掩膜版 和苏打掩膜版 。从2021年到2023年，石英掩膜版收入分别为6038.85万元、1.12亿元、1.72亿元 ，占比从53.12%、69.59% 上升到78.79% ；苏打掩膜版的收入分别为5330.41万元、4912.5万元6、4630.21万元 ，占比从46.88%、30.41% 下降至21.21% 。

以下游应用领域来划分，龙图光罩的主营业务收入则可以分为三大方面，分别是半导体掩膜版、光学器件及其他领域。

三年里，半导体掩膜版带来的营业收入分别为8672.51万元、1.38亿元、1.99亿元 ，占比从76.28% 逐渐攀升至85.44%、91.13% 。

三、形成三大核心技术体系，打造专有技术壁垒

半导体掩模版行业高度依赖专有技术，具有鲜明的“Know-How” 特点（指根据多年经验与实践得来的知识结晶，一般在企业内部没有专利保护，或者和专利相辅相成，表现为技术诀窍、专业知识、独家配方，属于无形资产的商业秘密）。

目前，龙图光罩形成了了涵盖 CAM 版图处理、光刻及检测 的三大核心技术体系，解决了高精度掩模版制作过程中对于精度和缺陷控制的难题，在制程能力、精度控制及缺陷控制方面达到国内较为领先的水平。

为了解决下晶圆曝光存在图形失真现象，提高晶圆曝光的分辨率与精度，就需要要在CAM 环节对掩模版图形进行二次加工（OPC），通过图形补偿来抵消图形偏差。

龙图光罩通过大量实验与实践数据，建立了自身特有的基于规则的OPC数据库 ，能够对各种设计版图进行 快速、准确的自动化OPC补偿处理，实现了制程与精度的显著提升。

在光刻环节，龙图光罩司自研了一套高精度制程管控系统 来满足光刻机等精密设备的苛刻环境需求，通过对温度、湿度、气流扰动、微振动等制程参数进行实时监控与调节，有效地提高了掩模产品的位置精度、套刻精度，降低了产品的缺陷水平。

同时，该公司根据自研软件算法及多年的掩模光刻经验，通过精确控制曝光光源的输出功率、曝光时间、聚焦深度、束斑形状等参数，对曝光环节进行反向补偿与动态优化，实现光刻机能量输出的精细化控制 ，显著提升产品CD精度。

掩模版上的各类缺陷通常极为微观，在检测环节，龙图光罩能够精准检测出掩模版上纳米级缺陷 ，并自研了一套缺陷修补与异物去除技术 ，利用激光物理作用与蚀刻液化学反应相结合的方式，有效地消除了激光修复后所产生修复印痕，避免 了因缺陷修复所带来的二次损伤。

截止2023年底，龙图光照已取得43项专利 ，其中发明专利16项，实用新型专利27项。另外，还有36项计算机软件著作权 。

龙图光罩的多项专有技术其实并不易于以专利形式保护 ，不过这些技术专有技术形成了它享有的技术红利，同时也构成了半导体掩模版较高的行业壁垒。

四、较强上下游匹配能力，客户集中度稳定

独立的第三方半导体掩膜版生产商，需要根据上游芯片设计公司提供的设计版图，及下游晶圆制造厂商提供的制作工艺要求，设计并制作出同时满足芯片设计公司和晶圆制造厂要求的、用于晶圆加工的半导体掩模版。

在不断追逐行业技术进步的过程中，龙图光罩不仅形成了大量的专有技术，也具备了较强的上下游匹配能力 。

龙图光罩上游原材料主要是石英基板、苏打基板以及光学膜 ，供应商主要是环球国际、璩玖科技、韶光芯材、微择科技、S&STECHCorp 等企业。

龙图光罩的客户，一方面涵盖芯片制造厂商、MEMS 传感 器厂商、先进封装厂商、芯片设计公司 ，如中芯集成、士兰微、积塔半导体、华虹半导体、新唐科技、比亚迪半导体、立昂微、燕东微、粤芯半导体、长飞先进、扬杰科技、英集芯、芯朋微、斯达半导体等。

另一方面，也涉及进行基础技术研究的知名高校及科研院所 ，如清华大学、上海交通大学、复旦大学、浙江大学等。

2021年到2023年，龙图光罩前五大客户销售集中度较为稳定，均为工艺半导体行业内的大客户。

五、三人为实际控制人，无控股股东

柯汉奇、叶小龙、张道谷 分别直接持有龙图光罩 26.33%、26.33%、19.56% 股权，柯汉奇通过深圳市奇龙谷投资合伙企业（有限合伙）控制公司3.76%股权，三人合计控制龙图光罩75.99%股权，上述三方为公司的共同实际控制人。公司无控股股东 。

另外，南海成长、惠友豪嘉、华虹虹芯、瑞扬合伙、士兰控股、银杏谷壹号为外部机构股东。

龙图光罩董事会由5名成员组成，分别是董事长柯汉奇、董事兼总经理叶小龙、董事张道谷，以及两名独立董事袁振超、安丰伟。

柯汉奇是60后，固体物理专业研究生。他曾在深圳市先科企业集团当过工程师、部门经理，还在中国南玻集团股份有限公司担任事业部总裁、集团副总裁，2018年2月至今柯汉奇任职于龙图光罩。

叶小龙，环境设计专业本科，他曾在深圳清溢光电股份有限公司从市场部经理担任副总经理，2010年4月至今在龙图光罩任职。

张道谷，机械制造工艺及设备专业本科。他曾担任湖北省黄冈铝业公司的副厂长，还当过深圳美科电脑设计有限公司总经理，2018 年2月至今在龙图光罩任职。

结语：下游创新推动半导体需求增长，国产替代步伐不断加快

近年来，随着新能源汽车、光伏 自动驾驶、新一代移动通信、人工智能等新技术的不断成熟，终端产品更新迭代速度加快，推动了半导体行业的迅速发展，也为半导体掩模版创造了大量的市场需求。

曾经国外厂商在半导体掩膜版上占据垄断地位，而随着龙图光罩这样的独立第三方半导体掩模版厂商崛起，也将有望加快国产替代的步伐，填补我国高端半导体掩模版领域的空白。

松下将芯片业务售予台湾新唐科技

据日经新闻报道，松下公司已同意将其亏损的半导体业务售予台湾新唐科技（Nuvoton Technology）。此外，松下还将剥离与以色列Tower Semiconductor合资的TowerJazz松下半导体公司旗下的三家日本芯片工厂。（新浪财经）

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