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GX246产品概述

成都振芯科技股份有限公司研制的GX246，是基于“北斗二号”导航系统进行研制，单板实现卫星授时、定位功能。可从GPS授时或北斗一号三星无源定位授时转为北斗二号授时。GX246亦可选装GPS L1射频模块，以兼容GPS授时或实现北斗/GPS组合授时定位；或选装北斗二号B1射频模块，实现北斗二号双频授时定位。

产品应用

北斗二号授时

产品特点

授时功能

具有北斗二代(可兼容GPS)授时、定位；

可以输出授时时间信息和秒脉冲信号；

卫星信号未锁定或失锁时不输出秒脉冲信号。

参数设置功能：可以设置设备的零值（用户使用的线缆及系统时延）参数。

数据输出功能

NMEA-0183协议数据(GPGGA、GPGLL、GPGSA、GPGSV、GPRMC、GPVTG、GPZDA）输出和关闭功能；

加电缺省无数据输出功能。

安全功能

具有电源过压、极性反接、天线短路保护功能。

工作频点：B3，B1（用户选装），L1（用户选装）

秒脉冲周期性误差≤100ns

输出秒脉冲宽度：脉冲宽度1ms，上升沿≤10ns电平，LVTTL极性，正极性，前沿为正

天线/前放增益（含50米电缆损耗）≥30dB

天线阻抗：50Ω

天线馈电：4.5V-5.5V，最大电流100mA。

结构尺寸（两种尺寸）

电路板大小为60mm*80mm，板厚2mm，元器件面高度不高于10mm，焊点面高度不高于3mm。

电路板大小为46mm*71mm，板厚2mm，元器件面高度不高于10mm，焊点面高度不高于3mm。

工作电压：DC4.5V-5.5V

功耗 ≤2W

工作温度：－40℃～＋70℃

存储温度：－55℃～＋70℃

功能描述

GX246由射频单元、基带信号处理及授时单元、导航信息处理单元、电源单元、数据接口、IC卡和PRM芯片等电路构成。GX246支持北斗二代B3频点，也可根据用户需要扩展B1/L1卫星导航信号(以下以B3频点为例，B1/L1工作原理类似，不再详述)，经空间传播至天线接收，在接收信道中经带通滤波器、低噪声放大器、下变频和中放，至AD变换器采样生成数字信号。在基带信号处理单元中对采样后的卫星信号完成对I支路（C码）的搜索和捕获，完成载波环的捕获和跟踪，实现卫星信号的解扩，并完成数据的位同步、帧同步建立和数据解调(导航电文解调)。同时，还可根据用户需求实现I支路引导捕获Q支路（P码）。在基带信号处理单元中还将完成载波与码相位的存储和预置，失锁重捕获功能，信噪比统计，伪距、载波相位和多普勒等基本观测量的提取。解调后的导航电文送入导航信息处理单元，完成选星、导航定位计算、授时解算及授时信号（1pps）输出。

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多家公司发布股份回购预案 五股迎腾飞契机

多家公司发布股份回购预案 大北农回购金额上调至10亿

上市公司回购股份再掀高潮。7月9日晚间，20余家公司发布股份回购预案或进展公告。其中，东方时尚、卧龙地产、亚宝药业等公司回购金额超过亿元，大北农则将回购资金上限由3亿元上调至10亿元。

股份回购潮涌

7月9日晚间，东方时尚公告称，拟以不超3亿元，不低于5000万元回购公司股份，回购价格不超28元/股。回购的股份将注销。回购期限为自股东大会审议通过之日起6个月内。

亚宝药业拟回购股份资金总额不低于1亿元，不超过2亿元。回购股份价格不超过7.5元/股。公司最新股价报6.65元/股。

卧龙地产公告，拟回购1亿-1.5亿元公司股份，回购价格不超过5元/股。按拟回购金额上限1.5亿元计算，预计可回购股份数量不低于3000万股。

搜于特公告，拟使用自有资金以集中竞价交易或其他法律法规允许的方式回购部分公司股份，拟用于后期实施员工持股计划或股权激励计划。回购总金额不低于1亿元，最高不超过3亿元，回购价格不高于5元/股(含5元/股)。

此外，四方达拟以不超过5000万元的自筹资金回购公司股份，用于实施员工持股计划、股权激励计划。回购股份价格为不超过6.5元/股。回购期限为股东大会审议通过之日起6个月。

关于回购股份的原因，上述公司大多表示，鉴于近期股票市场出现较大波动，目前公司市值不能正确反映公司价值，为维护广大流通股东利益，增强投资者信心，决定实施回购。

长海股份则在上期回购完成的基础上，使用自有资金继续进行股份回购。

今年2月，公司股东大会审议通过了回购股份预案，计划使用0.5亿至1亿元回购公司股份，用作公司股权激励或员工持股计划。截至7月6日，公司累计回购股份数量930万股，占公司总股本的2.19%，支付的总金额为1.0亿元。

公司表示，为了增强投资者信心，进一步完善公司长效激励机制，计划以自有资金继续进行股份回购，拟斥资0.5亿至1.5亿元回购股份，用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购价格不超16元/股。

加快回购进程

大北农7月9日晚间公告称，此前公司拟在不超3亿元、且不低于5000万元的额度内回购股份。基于对公司未来发展前景的信心，公司将回购资金上限由3亿元增至10亿元，并加速股份回购实施进度。

今年5月6日，公司股东大会审议通过回购预案。截至6月30日，公司累计回购股份数量2302.84万股，占公司总股本的0.54%，支付总金额为1.20亿元。

此外，多家公司披露了回购进展。劲嘉股份公告称，7月9日，公司以集中竞价方式实施回购股份，回购股份数量为52.5万股，占公司目前总股本0.03%。截至7月9日，公司累计回购股份2177.99万股，占公司目前总股本的1.46%，成交金额为1.72亿元。

明星电缆公告称，截至7月6日，公司已经通过集中竞价交易方式回购公司股份合计1019.46万股，占公司总股本的比例为1.96%，支付的资金总金额为5999.97万元。

监管部门对上市公司回购给予大力支持。上交所近日发文称，沪市已有多家公司披露了回购或股东增持方案，彰显了公司和股东对上市公司经营状况、盈利能力和发展前景的坚定信心。

7月5日，深交所新闻发言人表示，深交所支持具备条件的上市公司及其大股东、董事、监事、高级管理人员依法合规回购、增持股份，增强市场发展信心，保护投资者合法权益。

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东方时尚（个股资料 操作策略 股票诊断）

东方时尚:异地加速扩张净利小幅下滑,毛利率回升业绩拐点可期

东方时尚 603377

研究机构：新时代证券 分析师：胡皓 撰写日期：2018-04-03

事件:东方时尚2018年3月30日晚间公布年报:公司2017年实现营业收入11.73亿元,同比增加1.53%;归母净利润2.35亿元,同比减少4.47%;拟每10股派发现金红利3元(含税),并以资本公积金每10股转增4股。

扩张期净利下滑,毛利率企稳回升:公司2017年营业收入同比微增1.53%,归母净利润同比下滑4.47%,主要原因是:(1)2017年驾考新规实施,学员考试时间与学车进度不同步,影响当期收入和成本的确认;(2)同期下属公司前期取得的土地资产,进入摊销阶段导致公司成本费用负担加大;报告期内收购荆州东方时尚计提商誉减值0.16亿元,若剔除商誉减值影响,公司主营业务归母净利润为2.51亿元,同比增加2.01%。报告期内公司毛利率为53.69%,较2016年上升1个百分点,毛利率企稳回升趋势明显。三费方面,公司报告期内销售费用为3972万元,占营收比为3.4%,基本与2016年持平;管理费用2.42亿,占营收比上升0.67个百分点至20.6%,主要是扩张期土地资产的折旧摊销和研发费用(考试人脸识别系统、电子附注教练和智能网联汽车测试等项目)的投入;财务费用1345万元,占营收比上升1.16个百分点至1.15%,主要是公司支付新增银行贷款的利息所致。

驾培主营贡献稳定,多地布局成效初显:公司主营业务由驾培服务和陪练服务两部分构成,其中驾培服务业务全年收入为11.60亿元,同比增加1.36%,占公司总体营收达98.87%,毛利率较2016年提升0.77个百分点至53.65%;陪练服务占比较小,全年收入794万元,同比增长4.95%。分地区来看,公司目前确认收入的地区驾校主要包括北京、云南、石家庄和荆州驾校。其中北京地区报告期内营收达到9.6亿元,占总营收比重达到81.9%,目前公司在北京市占率已经达到30%以上,驾培市场总体格局趋于稳定;云南校区布局较早,目前初具地区影响力,在昆明地区市占率接近10%,预计未来盈利将进一步提升;石家庄校区由于布局较晚,目前仍处于亏损状态;荆州校区在收购后经营稳健,报告期内实现营收5885万元,净利润1276万元。

自建+收购开启异地扩张战略,标准化+多元化打造驾培第一品牌:公司依托在北京地区深耕多年的驾校行业管理经验,将驾驶培训过程标准化和体系化,通过重资产自建(云南、石家庄等地驾校)与轻资产收购(荆州等地驾校)的双重模式,快速整合异地资源,目前已先后在北京、石家庄、广东、深圳、苏州、山东、湖南、湖北、重庆、云南、江西、荆州、内蒙古设立连锁驾培中心。公司注重全方位服务,培训园区内设公交站、餐饮、娱乐、医疗、班车等配套基础设施,业务方面积极向车后市场做延伸,覆盖汽车维修、汽车金融、汽车美容等下游产业链,逐步实现多元化协同发展。

盈利预测与评级:我们预计公司2018-2020年净利润分别为3.11、3.91、5.53亿元,对应EPS分别为0.74、0.93和1.32元。当前股价对应18-20年PE分别为50、40和28倍。考虑到驾培行业未来空间巨大,公司作为行业龙头地位稳固,多地布局战略清晰,品牌效应明显,未来市占率有望不断提高,我们看好公司未来业绩增长的确定性及可持续性,维持“推荐”评级。

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亚宝药业（个股资料 操作策略 股票诊断）

亚宝药业:营销改革初见成效,核心产品贴膏再显峥嵘

亚宝药业 600351

研究机构：广证恒生咨询 分析师：唐爱金 撰写日期：2018-05-25

营销改革初见成效,各渠道及产品恢复性高增长

年顺应国家医药行业政策:94号文+两票制+营改增,公司积极推动营销改革:(1)在经销体系方面,淘汰和精选优质经销商,由70余家一级经销商、300余家二级经销商、1700余家三级商业客户的多级经销体系改革为50余家一级和700余家二级的布局并进行重点培育,建立PRM/MRM系统及开票员系统平台,实现渠道与终端的可视/可控/有序,实现近所有经销商数据直连工作;(2)在零售终端方面,加大与全国KA/NKA/中小型连锁/单体药店深度合作,2017年底已有效覆盖700多家连锁药店及二十多万家终端;(3)在第三终端市场方面,继续加大“春播医生”培训,目前基层市场已建立成熟培训体系;公司秉承深耕终端,下沉渠道终端理念,营销改革初显成效,2017年OTC终端实现营业收入9.33亿,同比增长了60%,销售数据的可视化,使销售渠道持续健康发展。丁桂儿脐贴、珍菊降压片、复方利平片的销售量同比2016年分别实现超高速增长(84.39%、90.8%、132.7%)。

高毛利软膏剂营销重回正轨,核心产品丁桂儿+消肿止痛贴再显峥嵘

软膏剂受2016年营销改革影响,营收规模下滑至5.4亿元,2017年后重新回到8.65亿元,同比增长达60.2%;其中丁桂儿脐贴儿童用药依从性好,2013年销售额已突破5亿元,受营销改革影响,2016年销售额下降较大,2017年销售达4.6亿元,同比增长104.44%。目前在儿童腹泻贴剂领域的市占率已约50%左右,我们预计2018全年营收规模有望达6亿元,未来3年内有潜力成为10亿元大品种;受益于春播行动的医学培训卓有成效,消肿止痛贴4年复合增速达91%,至2017年收入已达4亿,未来3年有望持续25%以上增速。

“研发新药+扩张并购”,齐头并进推动公司产品质量升级及管线丰富

公司研发投入持续攀升,2017年已达1.81亿,占营收的7.1%(相当于净利润规模90%,研发费用资本化率仅3.15%);北京研发团队主导公司现有产品的二次开发升级、仿制药项目和10个的一致性评价品种,其中苯磺酸氨氯地平和马来酸依那普利已申报,2018会获批,有3-4个今年做完BE备案,恩替卡韦片和甲钴胺片、枸橼酸莫沙必利片预计能完成BE试验,目前苯甲酸阿格列汀片及原料药已申报生产批件。江苏创新药有8个联合开发的创新药项目,其中与礼来合作有3个糖尿病的项目,盐酸亚格拉汀(正进行I期临床,礼来在美国已经进行二期临床),SY-008为新靶点尚无与其具有相同靶点的同类药物上市(I期临床中),SY-009(已申报临床)。与加拿大西安大略大学合作的脓毒血症A5项目(SY-005),目前完成临床前研究,为全球1类生物新药。与加拿大合作的治疗急性脑卒中创新药(SY-007)正申报临床。公司通过外延收获儿科品种薏芽健脾凝胶,其为果冻凝胶剂型,健脾益胃潜力品种正高速增长;清松制药为恩替卡韦优质原料药产家,有望受益一致性评价订单上量。

盈利预测与估值:

按照我们测算,公司2018-2020年对应EPS分别为0.36、0.48、0.64元,对应21/16/12倍PE。考虑公司业绩成长性及新药研发投入的长期价值,给予公司2018年30倍PE,对应目标价10.9元/股,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:一致性评价进度不及预期;营销改革不达预期;行业政策风险;市场竞争加剧。

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大北农（个股资料 操作策略 股票诊断）

大北农:种业疫苗有望成为公司转型发力点

大北农 002385

研究机构：国元证券 分析师：周家杏 撰写日期：2018-05-15

1、饲料业务提质增效。我国生猪巨大的养殖体量、养殖规模化持续提升是猪饲料稳步增长的主要原因。大北农立足猪饲料研发多年,在猪饲料领域具有核心竞争优势,位居据猪饲料中技术门槛较高的前端料市场主导地位,也是公司收入和利润主要来源。水产料板块,公司进行了市场化改革,前期保持较快增长,今年有望成为饲料业务新的利润增长点。当前,我国生猪行业景气处于下行阶段,这对猪饲料行业构成不利影响,公司通过加大市场开发力度,服务向前端延伸,提升客户服务和运营能力,同是加大饲料直销,饲料业务整体仍然保持稳步增长态势。对于大北农的饲料业务,我们认为:1)在无增量市场的背景下,凭借着猪饲料领域长期的技术储备,产品结构优化和市场集中度提升将成为饲料业务增长的主要驱动因素。2)凭借着广泛的股权受众和强大的营销团队,公司在激励机制和市场营销领域均处于行业领先地位,在大农业领域行业盈利模式从产品销售向综合服务提供商转型的大的趋势下,公司有望成为下一轮农业产业链变革的受益者。

2)行业低景气拖累生猪养殖业务。公司生猪养殖业务起步较晚,但公司从事生猪养殖业务具有一定的优势和合理性。首先,经过多年的发展,我国饲料行业已处于饱和,公司主营业务的成长性受制于行业前景,具有发展新的业务的诉求;其次,公司服务于生猪养殖客户多年且在种猪培育方面也有长期的储备和积累,切入生猪养殖的成功几率较高且试错成本相对较低;最后,凭借着在饲料行业的多年积累、生猪业务板块市场化的激励机制以及庞大的营销团队,在行业营运模式变革期,公司生猪养殖业务具有做大的优势条件。当前,公司生猪业务同样受累于行业低景气周期,但因较低的产能规模,生猪业务对公司整体业绩拖累有限,未来公司生猪产能大规模投放与生猪行业景气周期转向是需要重点关注的方向。

3)种业和疫苗行业前景值得期待。种子业务领域公司水稻业务在行业处于前列,玉米育种储备也处于行业前列,特别是在种业的市场营销方面,公司处于行业领先地位,在我国种业兼并重组和种业生物技术产业化推广稳步推进的大背景下,公司受益显著。疫苗板块,公司当前拥有大北农(大兴)科技园、大北农(福州)科技园、大北农(南京)科技园三大科技园,完成疫苗业务的构建,特别是2017年投资近5亿的大北农(大兴)科技园建立将进一步提升公司公司疫苗板块的研发水平,也显示出公司做大疫苗业务的决心,同时公司提出到2020年实现10亿元营收的目标。长期来看,我们看好公司种业和疫苗业务的发展前景。种子业务领域公司在品种研发、品种权储备以及生物技术领域的积累都具有一定的优势,未来该业务发展值得期待。疫苗业务方面,公司在疫苗业务方面经营多年,具有一定的储备,特别是2017年公司大手笔投资大兴产业园,显示出公司对该业务的重视和看好,同时也可以看出公司未来战略定位不断由饲料加工向生物种业和生物疫苗转型的决心,种业和疫苗业务有望成为公司战略转型的发力点、业绩增长的驱动因素。

4、盈利预测和投资建议。预计18/19/20年公司实现归属于母公司所有者净利润分别为14.55亿元、16.73亿元和19.74亿元,对应18/19/20年EPS分别为0.34元、0.39元和0.46元,当前股价(5.40元)对应18年16倍PE、19年14倍PE。考虑到公司在饲料、种业、疫苗等领域具有的竞争优势,未来公司多元化发展前景值得期待,同时种业和疫苗等行业的快速成长将提升公司整体估值水平。因此,认为19年20倍估值较为合理,对应股价为7.8元,给予“买入”投资评级。

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长海股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

长海股份:募投项目逐步投产,业绩释放可期

长海股份 300196

研究机构：国信证券 分析师：黄道立 撰写日期：2018-04-10

收入增长14.67%,归母净利润减少21.62%,并拟10派1元

2017年长海股份共实现营业收入20.27亿元,同比增长14.67%,实现营业利润2.33亿元,同比减少23.76%,实现归母净利润2.02亿元,同比减少21.62%,EPS为0.48元/股,基本符合此前业绩预告;同时,拟每10股派发现金红利1元(含税)。公司预计2018Q1实现归母净利润0.32-0.48亿元(上年同期为0.6亿元),同比减少46.69%-20.04%。

收入增速趋缓,毛利率承压回落,汇兑损失拖累盈利

2017年共销售玻纤及制品13.6万吨(+1.95%)、化工制品6.69万吨(+63.72%)、玻璃钢制品1.35吨.千个(+25.89%),分别实现营业收入11.8亿元(+0.39%)、7.33亿元(+48.46%)、1.12亿元(+15.71%),收入占比分别为58.28%、36.19%和5.53%;实现综合毛利率25.33%,同比下降6.55个百分点,主要受化工原料价格大幅上涨所致,其中玻纤及制品33.4%(-5.34%)、化工制品11.84%(-4.94%)、玻璃钢制品28.61%(+3.02%)。分地区来看,实现境内收入14.07亿元(+26.44%)、境外收入6.19亿元(-5.36%),占比分别为69.44%、30.56%。同时,受美元汇率走低影响,汇兑损失大幅增加导致财务费用同比增长595.06%。

募投项目逐步投产,有望带动业绩增长

目前,公司“4万吨/年不饱和聚酯树脂生产技改项目”生产线已基本建成,处于投产初期,效益尚未完全体现出来;“环保型玻璃纤维池窑拉丝生产线项目”、“原年产70,000吨E-CH玻璃纤维生产线扩能技改项目”、“年产7,200吨连续纤维增强热塑性复合材料生产线项目”预计也将于年内陆续完工。随着募投项目逐步顺利投产,有望带动业绩增长。

全产业链优势,受益玻纤景气提升,增长可期,给予“买入”评级

公司作为国内领先的玻纤制品生产企业,形成了“玻纤纱-玻纤制品-树脂--玻纤复合材料”较为完整的产业链,全产业链优势突出,是短切毡和湿法薄毡领域的细分龙头。受益玻纤行业景气提升及公司募投产能逐步投放,业绩释放可期。我们预计公司18-20年EPS为0.64/0.83/1.01元/股,对应PE为17.2/13.3/10.9x,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:化工原料价格超预期上升;募投项目投产建设不及预期;新产品市场开拓不及预期。

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劲嘉股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

劲嘉股份:主业烟标夯实根基,新业务稳步推进

劲嘉股份 002191

研究机构：安信证券 分析师：周文波,雷慧华,袁雯婷 撰写日期：2018-04-17

劲嘉股份公告:1)17年年报:17年公司实现营业收入29.5亿元,同比增长6.1%;归属上市公司净利润5.7亿元,同比增长0.7%,扣非后增长24.6%。2)分红:每10股派现3元(含税)。

主业烟标夯实根基,新业务稳步推进:17年公司营业收入、净利润分别增长6.1%、0.7%;单四季度实现收入8.5亿元,同比下滑4%,归母净利润1.4亿元,同比增长7.1%。若剔除重庆宏声、重庆宏劲不合并报表的影响(16年12月重庆宏声、重庆宏劲由控股子公司变为联营企业而不再合并其报表),则可比口径测算17年公司收入端同比增长约23%,内生增长发展态势良好。分产品来看:1)17年烟标业务实现收入23.75亿元,同比增长1.4%,主要受重庆宏声、重庆宏劲不再合并报表影响;销量方面,全年实现烟标销量327万大箱,同比增长2.1%,其中细支烟烟标增长强劲,17年细支烟烟标销量同比增长达到62%。2)镭射包装材料业务全年实现收入5.8亿元,同比增长24.1%,整体发展较为稳定。3)彩盒业务17年实现收入2.7亿元,同比增长42.7%,报告期内,公司成功开拓“中华(金中支)”、“南京(九五之尊)”等知名客户的精品彩盒包装;彩盒业务作为公司战略发展的方向之一,正逐步成为公司未来的重要增长点。行业方面,根据烟草行业专卖局数据,烟草行业17年全年销售卷烟4737.8万箱,同比增长0.8%,完成全年销售目标;而16年卷烟行业受去库存影响,全年卷烟销量同比下滑5.6%,我们认为数据显示行业已有见底迹象。同时,公司积极调整产品结构,重视中高端卷烟市场的布局,重点把握细支烟市场的发展机会。烟草行业触底回升+产品结构调整,另外,公司凭在烟标领域拥有设计、技术、规模、客户等多方面优势,我们预计18年公司烟标主业将逐步向好。

盈利能力持续提升:17年公司综合毛利率44.1%,同比提升2.8pct,主要受益烟标主业毛利率提升+产品结构调整;其中烟标产品17年毛利率44.9%,同比提升4.1pct。报告期内,公司期间费用率17.2%,同比下降0.8pct,其中管理费用率下降1.4pct,主要系员工薪酬、研发费用及折旧费用同比减少所致;销售费用率、财务费用率分别提升0.4pct、0.1pct,报告期内,公司经营性现金流8.2亿元,较16年同期减少约1亿元。另外,报告期内公司收到政府补助2479万元,同比减少394万元。营运方面,报告期内公司存货周转天数147.3天,同比增加31.8天;应收账款周转天数90.6天,同比减少3天。

公司与茅台技开司战略合作进一步推进,强强联合协作共赢:17年12月,公司公告与茅台技开司签署战略合作协议,并于18年3月对参股子公司申仁包装进行增资,增资完成后,公司通过直接加间接合计持有申仁包装40.6%的权益。我们认为本次战略合作一方面确立了公司与茅台技开司的优先战略合作伙伴关系,即二者将在包装产品与技术、设计、供应链管理等多方面开展合作,赋予双方优先选择权,将二者绑定为利益共同体。另一方面,对于公司而言,茅台技开司是茅台集团的下属子公司,主要负责茅台的包装业务,包括飞天茅台及系列酒,本次合作协议的签署是劲嘉高端包装战略的深入推进。此次战略合作能够进一步帮助公司开拓白酒包装、医药包装等社会品包装行业的优质客户,且凭借公司在包装领域的竞争优势,整合包装产业链资源,进一步奠定公司包装行业龙头的地位,是公司大包装战略的重要实践。

精品/智能包装战略稳步推进,内生/外延并举:公司稳步推进大包装战略,公司公告显示,17年11月,公司三年期定增正式发行并上市,募集资金用于精品包装、智能包装、物联网与大数据平台等项目,并对深圳、江苏、安徽、贵州等地产能进行升级改造,增加精品包装产能,提升公司精品包装对不同区域市场的覆盖。公司大包装业务围绕精品包装、盐包、酒标等业务,已经形成深圳、重庆两大基地,深圳精品包装基地二期厂房竣工,并成功拓展步步高VIVO、飞毛腿等客户。通过布局智能包装、互联网包装等创新模式,推进RFID、智能温控显示及其他工业4.0技术在包装领域的应用。智能包装方面,公司16年底公告收购华大北斗10%股权,华大北斗成立后拟以1亿元收购华大电子的卫星导航事业部。华大电子是国内第一家同时掌握北斗芯片基带及射频技术的公司,其核心技术团队在芯片、算法、模组和终端产品设计、集成方面有丰富的运营经验和技术积累。收购华大北斗将助力公司将芯片、数据加密防伪、系统集成与智能化等新型技术应用于包装领域的应用,有针对性的为不同的客户提供个性化定制的加密解决方案,最终推动大包装业务转型升级。此外,公司正与中移物联、西南集成合作,搭建“商联网”平台,一方面积极推进RFID、智能温控显示及其它工业4.0技术在包装领域的应用;另一方面凭借公司在产业链中的优势地位,整合行业资源,实现包装行业互联网/物联网化。

盈利预测及投资建议:预计18-20年归属上市公司股东净利润分别为7.1亿元、8.5亿元、10亿元,分别增长23.6%、19.7%、17.6%;EPS 0.47元、0.57元、0.67元,维持"买入-A"评级,股票6个月目标价10.1元。

风险提示:烟草行业景气度持续低迷,互联网包装及智能包装业务落地效果低于预期,大健康进展低于预期

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