业绩大幅下滑，市值较高点蒸发1300亿，“指纹芯片一哥”汇顶科技怎么了？

记者 | 庞宇

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半导体行业热度高涨，指纹识别芯片龙头汇顶科技（603160.SH）业绩却持续下滑。

8月26日晚，汇顶科技发布2021年半年报，报告期内，公司实现营业收入29.1亿元，同比下滑4.78%；实现归属于上市公司股东的净利润4.21亿元，同比下滑29.6%。

今年一季度，汇顶科技实现营业收入14.19亿元，同比增长5.07%；实现归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比减少23.51%；二季度公司实现营业收入14.92亿元，同比减少12.58%；实现归属于上市公司股东的净利润2.64亿元，同比减少32.78%。至此，公司已连续六个季度单季净利润同比下滑。

汇顶科技是一家芯片设计和软件开发公司，主营产品为指纹识别芯片、触控芯片、其他芯片，主要应用于智能终端、物联网及汽车电子领域。其中，应用于智能终端的产品是贡献公司营收的主要来源。

根据中国半导体行业协会统计，2021年第一季度中国集成电路产业销售额1739.3亿元，同比增长18.1%，其中，设计业同比增长24.9%，销售额为717.7亿元；制造业同比增长20.1%，销售额为542.1亿元；封测业同比增长7.3%，销售额479.5亿元。

半导体行业蒸蒸日上，汇顶科技的日子却不好过。

分产品来看，指纹芯片为汇顶科技主打产品。报告期内，指纹芯片占主营业务收入为67.29%；触控芯片、其他芯片占主营业务收入分别为17.90%、14.81%。

汇顶科技的指纹识别芯片产品主要运用了屏下光学指纹技术，随着OLED屏加速发展，该产品逐渐成为OLED屏智能手机的标准配置。然而，随着2020年智能手机出货量下滑以及市场竞争加剧，公司透镜式屏下光学指纹方案的整体单价下降。

2021年全球智能手机需求回暖，但是汇顶科技的业绩并未回升，主要因为市场竞争加剧，公司毛利率水平下滑。

根据中国信通院发布的数据，2021年上半年国内手机市场整体出货量保持快速增长，出货量累计达1.74亿部，同比增长13.7%。此外，2021年第一、二季度，全球PC市场保持增长势头，台式机和笔记本电脑（包括工作站）第一季度的出货量同比增长55%，达到8270万台；第二季度出货量同比增长13%，达到8230万台。

然而，在行业日益激烈的“价格战”中，汇顶科技显然处于较为劣势的一方。从毛利率来看，2021年上半年，公司综合毛利率48.94%，同比减少2.69个百分点。2020年公司毛利率为52.27%，同比下滑8.13个百分点。

此外，汇顶科技2021年上半年研发费用为8.99亿元，较2020年上半年8.35亿元增长7.68%。也是公司净利润下滑的因素之一。

事实上，汇顶科技下游客户阵营十分“豪华”。公司在两年前一举拿下了OPPO、vivo、小米等重量级客户后，截至目前已拥有三星、谷歌、戴尔、亚马逊、联想等在内的海内外知名移动终端品牌以及别克、现代、日产等知名汽车品牌。

细观汇顶科技产品布局，除了手机类产品外，公司还有语音及音频类软件方案、可穿戴交互类芯片、汽车电子相关芯片等物联网传感器相关产品。公司通过不断加大产品的研发，试图寻找业绩增长点，但是目前来看，效果并不明显，业绩增长点的焦虑仍然存在。

业绩下滑，股价也跌跌不休。自2020年2月份汇顶科技股价触及387.20元/股的最高点后便一路下滑，至今股价已跌至104元/股附近，市值蒸发约1296亿元。

为拯救飞速下跌的股价，汇顶科技在今年上半年抛出了回购计划。

据汇顶科技3月29日公告，公司拟以3.00亿元-5.00亿元回购股份，回购价格不超过人民币170.43元/股。截至6月30日，公司已通过集中竞价交易方式回购公司股份数量为333.27万股，已支付的总金额为4.01亿元。

回购计划还在进行，汇顶科技大股东却接连减持。

截至二季度末，汇顶科技大股东汇发国际（香港）有限公司已连续减持11个季度，持股比例由15.91%降至6.26%。据公告，其最近一轮减持计划截至日期为2021年9月28日，截至6月30日，尚有915.45万股待减持。

除大股东外，汇顶科技的高层人员也在进行减持。公司5月19日发布公告称，董事龙华拟通过集中竞价交易方式减持其直接持有的公司股份不超过17.30万股。截至7月27日，减持计划顶格实施完毕，减持价格区间为110.42元/股-111.58元/股，合计套现1914.06万元。

汇顶科技折戟指纹芯片江湖，超声波黑科技能否助其重回巅峰？

金融界7月4日消息，汇顶科技今日主力资金净流出3000.22万元，近3日获主力资金累计流出2374.12万元。截至收盘，汇顶科技报67.28元/股，下跌2.01%，市值308.1亿元。

汇顶科技曾经是A股市场的明星股，也曾是智能手机指纹芯片领域当之无愧的霸主。营收突破50亿元大关，毛利率高达60%，市值一度超过2000亿元。然而，自2020年以来，受智能手机市场增速放缓、行业竞争加剧等因素影响，这家公司的业绩和股价遭遇"断崖式"下跌。其中的症结在于，汇顶科技高度依赖智能手机市场和指纹芯片业务，一旦外部环境和技术路径发生剧变，便难以招架。

屏下光学指纹技术带来短暂辉煌

2013年，苹果推出配备指纹解锁功能的iPhone 5s，引爆了全球指纹芯片市场。汇顶科技迅速推出电容式指纹芯片，迎来了公司业绩的第一波高峰。2019年，全面屏手机的普及促使各大手机厂商纷纷取消前置实体按键，转而采用屏下指纹解锁方案。汇顶科技凭借其在光学屏下指纹芯片领域的技术优势，成为小米、华为、OPPO、vivo等众多手机厂商的首选供应商。再次登上行业之巅，公司股价一度突破380元。

然而好景不长，2020年智能手机出货量见顶，加之国内外竞争对手的崛起，汇顶科技逐渐丧失市场优势地位。2018年公司还曾遭遇OPPO的"封杀风波"，导致大客户流失。2022年，受半导体行业寒冬影响，汇顶科技的业绩更是断崖式下跌。公司股价从巅峰时的近400元跌至不足40元，跌幅高达90%。

华为回归带来业绩改善曙光

尽管处境艰难，但2023年以来，汇顶科技的业绩和股价却呈现触底回升迹象。随着华为的回归，作为其产业链上的重要一环，汇顶科技有望受益于华为的发展。2023年第三季度，汇顶科技实现营收11.75亿元，扣非净利润1.44亿元，成功扭亏为盈。此外，超声波指纹芯片技术凭借其独特优势，有望成为汇顶科技未来发展的新动力。相较于光学屏下指纹，超声波指纹芯片具有穿透性更强、抗干扰能力更强、识别率更高等优点，特别是在折叠屏手机市场，超声波指纹芯片有望占据重要地位。

超声波指纹技术前景光明，但短期内难撼动格局

与电容式和光学式指纹相比，超声波指纹芯片具有更强的穿透性和活体识别能力，能够有效克服汗渍、污垢等干扰，是折叠屏手机的最佳选择。目前包括三星、华为等品牌都已推出搭载超声波指纹芯片的折叠屏旗舰机型。

据预测，2023年全球折叠屏手机出货量有望达到1590万部，市场前景广阔。汇顶科技如果能在超声波指纹芯片上取得突破，有望借助折叠屏手机的东风重振旗鼓。然而，超声波芯片的研发难度大、成本高，加之目前折叠屏手机的渗透率仍然较低，短期内难以撼动光学屏下指纹的主流地位。汇顶科技能否保持国内超声波指纹市场的先发优势，仍存在诸多不确定性。

综上所述，作为曾经的明星芯片企业，汇顶科技正处于向下的周期。尽管华为的回归为其带来一丝转机，但要想重回巅峰，还需在新兴技术领域实现新的突破。超声波指纹芯片或许是一个方向，但能否助力汇顶科技涅槃重生，还有待时间检验。

本文源自金融界

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