新希望六和全产业链推广“鸭芯片”，中新鸭累计产销超13亿只

2022年，通过国家审定后的第三年，由新希望六和与中国农业科学院北京畜牧兽医研究所联合培育的中新白羽肉鸭配套系（简称中新鸭），这个拥有自主知识产权的肉鸭“芯片”进入了“收获季”，先后入选国家水禽核心育种场、国家水禽良种扩繁推广基地和国家畜禽种业阵型企业，至2021年已累计推广商品代超过13亿只。

生产性能国际先进，年带动产业链增收1.3亿元

中新鸭拥有自主知识产权，打破了国外肉鸭育种垄断。其具有抗逆性、抗病性强，生长速度快，饲料转化率高，肉质好，肌间脂肪、胸肉率、腿肌率高等特点，其祖代、父母代种鸭和商品代肉鸭的各项生产性能指标已经达到国际先进水平。

据分析，中新鸭对肉鸭全产业链颇具价值。对于产业上游的种鸭场，每300单元的中新鸭祖代鸭可节省引种费用1500万元。中新鸭商品代肉鸭具有生长速度快、饲料转化效率高、抗逆性强易饲养、成活率高等特点，较引进品种料重比低0.01，成活率高0.33%，养殖户只利润高0.1-0.2元。在屠宰端，中新鸭综合毛利高45.44元/吨。据估算，中新鸭全面推广后，肉鸭产业链年可增加效益1.3亿元，年可节约饲料1.23亿公斤，有效节约我国宝贵的粮食资源，同时增加经济效益10亿元以上。

全球最大肉鸭产业链推广，占国内市场近20%

据统计，至2021年中新鸭已累计推广祖代约14.1万只、父母代约843万只、商品代约13.2亿只。其中，2021年度推广父母代中新鸭330万只，占全国总存栏约13%，出栏商品代肉鸭7.09亿只，全国占比约20%。

中新白羽肉鸭能够快速抢占市场份额，得益于新希望六和的肉禽全产业链配套能力。作为全球最大的白羽肉禽产业链体系，新希望六和年销鸭苗、鸡苗5.2亿只，年销商品鸡鸭4.3亿只，屠宰白羽肉禽超7亿只，销售鸡肉、鸭肉180万吨。

在打通下游食品加工企业、连锁商超、连锁餐饮等新兴渠道之外，新希望六和卓越的鸭副产品开发能力，也成为拉动中新鸭产业价值增长的引擎。新希望六和拥有瞬间休眠保鲜技术、全程冷鲜（冻）储存运输的鲜鸭血产品，成为海底捞等头部火锅企业的“心头好”。作为螺蛳粉搭档而开发的黄金鸭掌，也伴随螺蛳粉的爆红成为亿元爆品。通过突破火锅烧烤赛道，鸭肠年销售额已达到1.55 亿元。此外，鸭毛、肉骨粉等副产品的开发，也让“一只鸭”进一步“升值”。

新希望六和的全产业链整合能力不仅表现为规模和终端拉动上，还体现为产业技术的配套研发。聚焦饲料、养殖等产业关键环节，新希望六和创新了高效环保肉鸭饲料配方、酶制剂应用、多层立体网养模式、中新白羽肉鸭饲养规范、肉鸭重大疫病防控等技术，促进新品种养殖增收提效，为加快新品种推广打开了局面。

掌握前沿技术，可针对中国消费需求持续迭代

值得关注的是，在中新鸭育种过程中，研发团队实现了肉鸭育种技术的一系列自主创新。测定肉鸭的胸肌厚度、皮脂厚度的超声波技术，可用于准确估测鸭胸肌率、皮脂率的多元回归模型估测技术，间接选择FCR、胸肌率、腿肌率、皮脂率的肉鸭剩余饲料采食量（RFI）技术，实现对每只鸭子的信息精准收集和分析的种鸭二维码数据收集系统等等，一批创新技术、前沿技术成为中新鸭育种的“标配”。

研发团队还发现了导致北京鸭体格变大的主效基因等多个超级基因，为探索和应用基因编辑等现代分子育种技术奠定基石。

2022年，在原有的7栋高标准密闭养殖鸭舍基础上，新希望六和又投资1.01亿元新建中新鸭核心研发中心，用于开展后续育种选育创新技术研究和数字化育种建设。

无论是抗病育种，还是提升繁殖性能，亦或是提高生长效率、高附加值产品产出率等经济价值，拥有自主知识产权和创新能力的中新白羽肉鸭，已经具备针对中国市场需求和国人消费特点定制研发、持续迭代的能力。

中新鸭的诞生，让中国肉鸭育种和肉鸭产业链拥有更多可能，也让肉鸭产业的未来更加值得期待。

“鸭芯片”樱桃谷冲刺IPO：祖代种鸭单只售价近400元，毛利率超95%

每经记者：范芊芊 每经编辑：梁枭

畜禽良种是畜牧业发展的基础，是畜牧业的“芯片”。

樱桃谷育种科技股份有限公司（以下简称樱桃谷）正在冲刺上交所主板IPO，这家公司掌握着被称为“鸭芯片”的种鸭，即樱桃谷鸭核心种质资源及育种技术。

据公司披露，樱桃谷鸭的优点兼顾了肉鸭生产产业各个生产环节，适合在国内外大规模商品化养殖。

《每日经济新闻》记者注意到，由于樱桃谷是樱桃谷鸭祖代雏鸭的唯一供应商，祖代雏鸭毛利率超95%。但由于受到行业周期波动的影响，樱桃谷近三年的业绩也波动较大。同时樱桃谷客户中还存在自然人客户采购量超过已上市公司的情况。

祖代雏鸭毛利率超95%

樱桃谷主营业务为纯系鸭选育、新品种培育、曾祖代和祖代种鸭扩繁及祖代和父母代种鸭销售，是专业从事白羽肉鸭遗传育种、为肉鸭产业提供种鸭和服务一体化的科技型育种企业。公司主要产品为樱桃谷鸭、南口1号和京典北京鸭，其中樱桃谷鸭属于进口配套系，南口1号和京典北京鸭属于培育配套系。

据悉，由于生长快、饲料转化率和瘦肉率高、抗病力强等特点，樱桃谷鸭在我国每年出栏量超过20亿只，在全球种鸭市场占有主导地位。

樱桃谷鸭实际上是北京鸭的后裔。19世纪70年代，北京鸭被漂洋过海带去了美国，随后又传入欧洲各国。在英国樱桃谷农场英系北京鸭诞生，因此得名樱桃谷鸭。国外其他肉鸭品种，如枫叶鸭、法系北京鸭配套系南特鸭、法系北京鸭配套系奥白星鸭也均以北京鸭品种资源为基础。

根据微笑曲线理论，价值最丰厚的区域集中在价值链的两端，即知识产权和品牌/服务。这一理论在传统的畜牧养殖业领域同样适用，养殖业的知识产权则是源头的育种，被称为养殖业的“芯片”。

正是由于上述原因，位于育种产业链顶端的樱桃谷鸭祖代雏鸭的毛利率超过95%。2019年～2021年（以下简称报告期），樱桃谷鸭祖代雏鸭毛利率分别为96%、95.73%和96.18%。由于下游客户会采购祖代雏鸭自行养殖，樱桃谷父母代雏鸭的毛利率则明显下降且波动较大，报告期内分别为63.7%、23.72%、28.36%。

图片来源：樱桃谷招股说明书（申报稿）截图

从产业链源头到终端的价格来看，报告期内，樱桃谷鸭祖代雏鸭的平均销售价格在385元/羽上下波动。祖代雏鸭历经父母代鸭苗、商品代鸭苗、屠宰加工等步骤最后成为餐桌上的一盘菜。根据京东平台数据，冷冻樱桃谷鸭每只价格在35元～70元左右不等。从祖代雏鸭到最终售卖的樱桃谷商品鸭，差价最高或超10倍。

除了根据雏鸭销售数量收取费用，由于掌握了源头的知识产权，樱桃谷还会向境外客户收取特许权使用费，即公司向客户销售种鸭，并约定按客户后续实际销售父母代鸭种雏情况收取的费用。报告期内，樱桃谷收取的特许权使用费分别为450.91万元、324.43万元、485.17万元。

樱桃谷主营业务销售情况

图片来源：樱桃谷招股说明书（申报稿）截图

除了樱桃谷鸭，樱桃谷自主培育的品种还包括“南口1号北京鸭”配套系和“京典北京鸭”配套系，均属于北京鸭。不过，报告期内，北京鸭产品仅占到樱桃谷营收的不到10%，超70%收入来自樱桃谷鸭祖代雏鸭和父母代雏鸭。

2019年自然人客户采购金额超上市公司客户

手握樱桃谷鸭核心种质资源及育种技术壁垒，樱桃谷就无忧虑了吗？

从业内竞争对手来看，近些年国内不少企业也培育出了新品种种鸭。例如新希望（SZ000876，股价14.76元，市值670亿元）与中国农业科学院北京畜牧兽医研究所合作培育出“中新白羽肉鸭”。新希望曾在2018年年报中提及，“中新瘦肉型北京鸭”综合性能全面超过了“英系北京鸭-樱桃谷鸭”。不过，后来新希望也表示，2019年中新白羽肉鸭仅有5500万只，规模相对较小。

对此，樱桃谷在招股书中提及，种禽良种的遗传生产优势建立后，新品种需要具有明显提升的性能来与已有优势品种竞争。由于生物性和遗传选择的法则，同一物种的新品种迅速替代以获得广泛应用的优势品种极为困难。

樱桃谷所处的畜禽养殖行业具有周期波动的特点，禽肉价格在近些年波动不小，目前我国肉类消费市场三大品类分别为猪肉、鸡肉和鸭肉，涨跌极快、波动剧烈的“超级猪周期”令不少猪企上一年还赚得盆满钵满，下一年就亏损严重。而鸡肉、鸭肉价格也会跟随猪肉价格波动。

这就导致樱桃谷近三年的业绩同样波动明显。报告期内，樱桃谷的营业收入分别为2.57亿元、2亿元、2.7亿元，归母净利润分别为1.16亿元、4875.58万元、8074.31万元。

对于业绩波动的原因，樱桃谷称，2019年受到非洲猪瘟的影响，猪肉价格上涨，国内鸭肉销售价格随之上涨，2020年受新冠疫情及行业整体环境影响，养殖及终端消费需求疲软，2021年随着国内新冠肺炎疫情形势得到有效的控制，养殖及终端消费市场行情回暖。

记者注意到，由于产能不足，樱桃谷还委托其他企业代孵。2020年代孵数量为200.64万枚，2021年代孵数量为835万枚。此次IPO，樱桃谷拟使用募集资金3400万元用于年孵化1000万羽种雏鸭孵化场与科研办公楼项目，扩充产能。

樱桃谷募集资金拟投资项目概况

图片来源：樱桃谷招股说明书（申报稿）截图

不过，在行业供需关系波动较为明显的情况下，如果行业处于下行周期，扩产后是否会出现产能闲置的情况？

对此，今日（10月14日），樱桃谷方面书面回复《每日经济新闻》记者称，报告期内公司存在孵化产能缺口，本次募投项目建成投产后，将有望弥补公司孵化产能缺口，加强自身产业保障能力，弥补公司的短板，提高孵化效率，并不会导致公司产能大幅上升，同时降低公司委外孵化比例。

此外，农业企业大多存在客户为自然人的情况，自然人客户相较于企业而言不确定性较大。记者注意到，2019年自然人葛立英位列第三大客户，采购金额超过了上市公司益客食品（SZ301116，股价15.94元，市值71.57亿元）和ST华英（SZ002321，股价2.51元，市值53.54亿元）。

对于自然人客户问题，樱桃谷方面对记者表示，葛立英2019年采购的主要为樱桃谷鸭副品苗，主要为未用于配种的父系鸭苗中的母鸭、母系中的公鸭以及其他种鸭配套产品所不需要的其他鸭苗等，非公司主营业务。公司属于农业企业，行业特性导致公司的客户中存在自然人客户，报告期内自然人客户收入占公司营业收入比例较小，公司自然人客户主要采用预收货款的形式，风险较小。

封面图片来源：摄图网-500850476

每日经济新闻

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