利扬芯片（688135）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期利扬芯片（688135）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中利扬芯片增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入5.03亿元，同比上升11.19%，归母净利润2172.08万元，同比下降32.16%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.27亿元，同比上升10.23%，第四季度归母净利润-729.09万元，同比下降214.71%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利8004万元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.33%，同比减18.54%，净利率4.92%，同比减31.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计8958.63万元，三费占营收比17.81%，同比减10.94%，每股净资产5.61元，同比减28.58%，每股经营性现金流0.98元，同比减48.22%，每股收益0.11元，同比减31.25%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

销售费用变动幅度为27.43%,原因:公司加大市场开拓力度，在积极维护存量客户的前提下，推动新增客户及潜在客户的拓展，导致相关展业费用较上年同期增加。管理费用变动幅度为-19.77%,原因:本报告期内股份支付费用较上年同期减少。研发费用变动幅度为11.27%,原因:公司持续深耕集成电路测试方案开发，为公司未来营业收入增长提供研发技术支持与保障。财务费用变动幅度为137.17%,原因:满足日常经营和产能扩充需求，公司向银行贷款及售后回租等方式弥补自有资金不足，有息负债大幅增长，使得利息支出较去年同期大幅增长。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-24.5%,原因:1.公司人力成本和人员规模增加，支付的职工薪酬比上年同期增加2,383.70万元；2.由于经营规模及营业收入的增长，支付的各项税费及其他与经营活动有关的支出较上年同期分别增加2,440.76万元、1,310.47万元。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-21.8%,原因:报告期内公司持续扩充高端测试产能和厂房建设支出增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-14.12%,原因:报告期内公司持续扩充测试产能，为弥补自有资金不足，公司通过银行贷款和售后回租等渠道融资。货币资金变动幅度为-53.43%,原因:产能投入及日常经营支出增加。应收票据变动幅度为1153.29%,原因:收到承兑汇票。其他应收款变动幅度为285.84%,原因:新增子公司购置土地保证金。其他流动资产变动幅度为103.89%,原因:增值税增加。其他非流动金融资产变动幅度为67.03%,原因:投资私募股权基金公允价值变动。固定资产变动幅度为15.15%,原因:测试设备转固。在建工程变动幅度为105.6%,原因:购置测试设备到场尚待安装调试及厂房建造尚未达到可使用状态。使用权资产变动幅度为61.42%,原因:子公司租赁经营厂房增加。无形资产变动幅度为231.37%,原因:子公司购置土地。递延所得税资产变动幅度为121.39%,原因:公司收到与资产相关的政府补助、股份支付及子公司预计以前年度亏损可在未来弥补计提递延所得税。其他非流动资产变动幅度为141.07%,原因:预付款设备未交付。应付账款变动幅度为54.09%,原因:尚未支付部分货款增加。应交税费变动幅度为67.85%,原因:增值税增加。长期借款变动幅度为85.72%,原因:一年以上银行贷款增加。长期应付款变动幅度为38.43%,原因:融资租赁额增加。递延所得税负债变动幅度为-46.43%,原因:部分固定资产加速折旧。营业收入变动幅度为11.19%,原因:2023年公司在开拓市场、研发技术支持、产能投入等方面紧跟市场变化，在高算力、工业控制、存储、汽车电子等领域的技术和产能取得先发优势和积累，相关测试收入大幅增长对冲消费电子的下滑并成为公司增长引擎，推动公司营业收入总体保持增长的趋势。营业成本变动幅度为23.43%,原因:公司提前布局高端测试产能，使折旧、摊销、人工、电力、厂房费用等固定成本持续上升。公允价值变动收益的变动原因:报告期内，公司投资的全德基金主要投向半导体领域，部分所投企业实现A股上市，按照出资份额确认。信用减值损失变动幅度为-45.45%,原因:公司应收账款增加。资产处置收益变动幅度为-102.48%,原因:公司资产处置较上年同期大幅减少。营业外收入变动幅度为685.33%,原因:供应商免收部分货款。营业外支出变动幅度为91.28%,原因:赔偿款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。资本投入相较于当前利润级别较大，且近几年资本开支加速，风险机遇并存，建议重点分析所投项目是否能达到预期。公司经营中用在财务上的成本不少。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.61%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.03%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达760.12%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在6600.0万元，每股收益均值在0.33元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：（一）公司测试的定价方式？

答：公司测试服务定价的影响因素和影响机制

（1）测试设备常温、低温、高温探针台/分选机及其他配置；

（2）测试工艺流程不同类型的芯片会有测试工序的差别，例如是否需要做多道测试、电性抽测、老化测试、光学外观检测及特殊包装等工序；

（3）环境因素生产车间的洁净度和温湿度要求差异，生产洁净车间有万级、千级、百级等差别，温湿度要求精准控制。例如CIS产品需要百级以上洁净车间，算力芯片要求温度控制在正负1℃以内；

（4）技术难度不同的客户产品使用不同的测试方案。测试方案开发难度与公司投入研发的技术人员资历、数量、开发周期和开发难度、开发过程中所投入的资金有关。测试技术越领先或具有独特性，则价格更高。

除上述因素外，还受质量要求、服务要求、测试的订单量、产能需求等影响。

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利扬芯片：公司为客户提供高算力芯片测试服务，芯片是比特币矿机算力板的核心，2023年算力类芯片合计占营业收入约20%

金融界3月5日消息，有投资者在互动平台向利扬芯片提问：比特币创新高对公司的业务是不是有很大影响？

公司回答表示：公司为客户提供高算力芯片测试服务，芯片是比特币矿机算力板的核心。与币价并没有直接关系，芯片只是提供算力。矿机的风险不在于币价的波动，而更取决于算力能力和功耗性能。

比特币价格上涨，带动矿机销售增加；比特币价格下跌，促使矿机更新换代。当币价下跌时，低算力的矿机的收益不足以覆盖电力消耗等运营成本，将加速算力落后的矿机淘汰，下游客户更关注矿机的性价比。公司2023年算力类芯片合计占营业收入约20%。

本文源自金融界AI电报

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